Τα νέα για τον Άλμπερτ Μπουρλά, τον διευθύνοντα σύμβουλο της γνωστής φαρμακευτικής εταιρείας Pfizer, δεν είναι καθόλου ενθαρρυντικά. Οι επενδυτές, απογοητευμένοι από την πορεία της εταιρείας μετά την πανδημία, αποφάσισαν να αναλάβουν δράση.
Για να αντιστραφεί η πτωτική πορεία της Pfizer, πρώην στελέχη της εταιρείας συνεργάστηκαν με το ακτιβιστικό Fund Starboard Value, προκειμένου να συμμετάσχουν ενεργά στην εταιρεία. Το Fund απέκτησε μερίδιο αξίας 1 δισ. δολαρίων στον κολοσσό της φαρμακοβιομηχανίας, με τη βοήθεια των Φρανκ Ντι Αμέλιο, πρώην οικονομικού διευθυντή, και Ιαν Ριντ, πρώην διευθύνοντα συμβούλου πριν από τον Μπουρλά.
Η Wall Street Journal αναφέρει ότι η συνεργασία πρώην στελεχών με ακτιβιστές επενδυτές συνήθως υποδηλώνει προβλήματα για τον τρέχοντα διευθύνοντα σύμβουλο. Η μετοχή της Pfizer έχει υποχωρήσει πάνω από 30% τα τελευταία δύο χρόνια, γεγονός που ενισχύει τις φήμες για την αβεβαιότητα της θέσης του Μπουρλά. Ο αναλυτής της BMO Capital Markets, Έβαν Σάινγκερμαν, σημειώνει ότι οι επενδυτές έχουν εκφράσει την απογοήτευσή τους από την ηγεσία του Μπουρλά, ειδικά από τις αρχές του 2023.
Ο Ντον Μπίλσον, στέλεχος της Gordon Haskett, παραλληλίζει την κατάσταση με την επιστροφή του Μπομπ Ίγκερ στη Walt Disney, υποδεικνύοντας ότι η Starboard μπορεί να προσπαθεί να επαναφέρει παλιά στελέχη στην ηγεσία της Pfizer.
Η πιθανή καρατόμηση του Μπουρλά
Αν και ο Μπουρλά φαίνεται να είναι ο αποδιοπομπαίος τράγος για τους απογοητευμένους επενδυτές, η Wall Street Journal επισημαίνει ότι η ιστορία των φαρμακευτικών εταιρειών δείχνει ότι μια απλή αλλαγή στην κορυφή δεν αρκεί για να βελτιώσει την τιμή της μετοχής μακροπρόθεσμα. Ο Ζάιγκερμαν αναφέρει ότι η αποχώρηση του Διευθύνοντος Συμβούλου της Gilead Sciences, Τζον Μίλιγκαν, το 2018, δεν βοήθησε στην ανάκαμψη των μετοχών της εταιρείας.
Η μακροπρόθεσμη απόδοση των μετοχών στη φαρμακευτική βιομηχανία εξαρτάται από τους υποσχόμενους αγωγούς φαρμάκων, οι οποίοι απαιτούν χρόνο για να αναπτυχθούν. Παρ’ όλα αυτά, η πίεση που ασκείται από τη Starboard μπορεί να φέρει την απαραίτητη πειθαρχία στην Pfizer, η οποία έχει διαδραματίσει σημαντικό ρόλο στην αντιμετώπιση της πανδημίας με την ανάπτυξη του εμβολίου και του χάπι θεραπείας.
Η στρατηγική του Μπουρλά
Από οικονομική άποψη, οι απροσδόκητοι κερδισμένοι από την πανδημία έχουν αποδειχθεί διπλής όψεως. Ενώ τα κέρδη αυξήθηκαν, η Pfizer χρησιμοποίησε τα δισεκατομμύρια δολάρια σε πρόσθετες ταμειακές ροές για εξαγορές που δεν ενίσχυσαν την αποτίμησή της. Παρά τις σχεδόν 70 δισ. δολ. που δαπανήθηκαν σε εξαγορές από το 2020, συμπεριλαμβανομένων 43 δισεκατομμυρίων για την Seagen, η μετοχή της Pfizer είναι τώρα κάτω από τα προπανδημικά επίπεδα.
Οι επικριτές του Μπουρλά αναφέρουν ότι η στρατηγική του ήταν πολύ διάσπαρτη, καλύπτοντας τομείς όπως η νευροεπιστήμη και ο καρκίνος, χωρίς σαφή εστίαση. Υπάρχουν επίσης ανησυχίες ότι η Pfizer μπορεί να έχει υπερπληρώσει για τις εξαγορές της, με αποτέλεσμα να έχει περιορισμένα περιθώρια για περαιτέρω μεγάλες εξαγορές.
Οι ηγέτες της Starboard και της Pfizer πιθανόν να υποστηρίξουν μια πιο εστιασμένη στρατηγική και επιθετικές περικοπές κόστους. Αν και η Pfizer έχει ήδη ανακοινώσει ένα σχέδιο μείωσης κόστους, η Starboard μπορεί να δει περιθώρια για περισσότερες περικοπές, οι οποίες θα μπορούσαν να αναγκάσουν την εταιρεία να εστιάσει στους πιο υποσχόμενους τομείς ανάπτυξης.
Η αντίδραση του Μπουρλά
Ο Μπουρλά φαίνεται να μην αιφνιδιάζεται από αυτή την πίεση, καθώς έχει αντιμετωπίσει προκλήσεις για σχεδόν δύο χρόνια. Σε συνέδριο της JPMorgan Chase, αναγνώρισε τις χαμηλές προσδοκίες για τα κέρδη της Pfizer και την αδύναμη εμπορική της απόδοση. Ωστόσο, υποσχέθηκε βελτίωση και ισχυρίστηκε ότι οι επενδυτές δεν έχουν εκτιμήσει πλήρως την αξία της εξαγοράς της Seagen.
Είναι προφανές ότι ο Μπουρλά παρακολουθεί προσεκτικά τις αντιδράσεις της Wall Street. Νωρίτερα φέτος, προσέλαβε τον Άντριου Μπάουμαν, αναλυτή της Σίτι, για να τον βοηθήσει στην προσπάθειά του. «Ίσως κανένα στέλεχος στη φαρμακευτική βιομηχανία δεν έχει παίξει τόσο κρίσιμο ρόλο στην ανάκαμψη από τον κορονοϊό όσο ο Μπουρλά. Αλλά όπως η ανάπτυξη ενός εμβολίου απαιτούσε συνεργασία, δεν θα ήταν κακό να ζητήσει εξωτερική βοήθεια για να αναδείξει τις μετοχές της Pfizer», καταλήγει το άρθρο της Wall Street Journal.
